Совет директоров испанского банка Banco Sabadell официально рекомендовал своим акционерам отклонить предложение о поглощении со стороны конкурирующего банка BBVA. По мнению правления, предложение «существенно недооценивает банк, его стратегический план и будущие перспективы».
BBVA предлагает обменять одну свою обыкновенную акцию и доплатить 0,70 евро наличными за каждые 5,5483 акции Sabadell. Это уже не первая попытка слияния: Sabadell последовательно отклонял аналогичные предложения в ноябре 2020 года и мае 2024 года, стремясь сохранить свою независимость.
В Sabadell выражают полную уверенность в собственной стратегии роста и способности достичь финансовых целей. Правление считает, что сохранение независимости создаст для акционеров большую ценность, чем интеграция с BBVA. Согласно прогнозам, в период с 2025 по 2027 год доходность для акционеров может составить около 37% от текущей стоимости акций. Кроме того, акционеры, которые примут предложение о слиянии, лишатся «экстраординарного дивиденда» в размере 0,50 евро на акцию, запланированного на начало 2026 года.
В подробном отчете, направленном испанскому регулятору ценных бумаг (CNMV), совет директоров перечисляет ряд рисков для акционеров. Те, кто примет предложение, перестанут владеть долями в Banco Sabadell и станут акционерами BBVA. Для резидентов Испании это также может повлечь за собой налоговые обязательства, превышающие денежную часть сделки.
К другим рискам относятся более высокая стоимость капитала BBVA и «значительная волатильность», связанная с операциями банка на развивающихся рынках, подверженных девальвации валют и геополитическим факторам. Акционеры, согласившиеся на сделку, также столкнутся с 22-дневным периодом, в течение которого они не смогут торговать своими акциями.
Особую обеспокоенность у правления вызывает сценарий, при котором BBVA сможет приобрести от 30% до 49,9% акций Sabadell. В этом случае BBVA будет обязан инициировать второе предложение о поглощении, что создаст неопределенность для акционеров, уже принявших первое. Такой шаг может потребовать значительного увеличения капитала и привести к падению стоимости акций.
Совет директоров Sabadell также указывает, что расчеты BBVA не учитывают потенциальные «негативные синергии», такие как отток клиентов из-за враждебного характера поглощения. В свою очередь, BBVA планирует провести серию очных и дистанционных встреч с акционерами по всей Испании с 15 сентября по 3 октября, чтобы предоставить дополнительную информацию о своем предложении.
