Итальянская банковская группа UniCredit признала, что получение контроля над немецким Commerzbank может потребовать дополнительных расходов на выкуп акций его польской дочерней структуры mBank. Согласно документам, опубликованным перед голосованием акционеров UniCredit, преодоление порога в 50% голосующих прав в Commerzbank автоматически запустит действие польского законодательства. Это обяжет итальянскую сторону сделать предложение о выкупе долей миноритарных акционеров mBank, которыми Commerzbank на данный момент не владеет.
Сейчас Commerzbank контролирует 69,1% акций mBank, рыночная капитализация которого оценивается примерно в 14,5 млрд долларов. Оставшиеся 30,9% акций UniCredit может потребоваться приобрести за наличные средства по минимальной цене, установленной законом. Подобный сценарий предполагает делистинг mBank с биржи, в то время как польские финансовые регуляторы традиционно выступают за сохранение публичного статуса крупнейших кредитных организаций страны.
На фоне подготовки сделки по поглощению появились сведения о точечном взаимодействии банков. По данным источников, mBank прорабатывает с UniCredit вопрос о передаче рисков по портфелю кредитов в сфере коммерческой недвижимости объемом около 1,2 млрд евро. Эти консультации находятся на ранней стадии и не гарантируют заключения сделки, однако они свидетельствуют о попытках сторон найти точки соприкосновения в управлении активами еще до окончательного решения по слиянию.
Месяц назад UniCredit направил официальное предложение о покупке Commerzbank за 35 млрд евро посредством обмена акций. Итальянская группа, уже владеющая почти 30% немецкого банка, рассчитывает, что объединение позволит расширить спектр услуг для корпоративных клиентов и оптимизировать работу на рынках капитала. Руководство UniCredit считает, что переход к более тесной интеграции поможет раскрыть потенциал Commerzbank, который ранее отказался от совместной разработки мер по повышению акционерной стоимости.
В то же время менеджмент Commerzbank последовательно отстаивает стратегию независимого развития и выражает скепсис относительно условий поглощения. Среди потенциальных рисков UniCredit также выделяет возможный отток квалифицированных кадров и потерю части клиентской базы в период неопределенности, связанной с интеграционными процессами. Окончательное решение по вопросу эмиссии новых акций для финансирования сделки акционеры итальянского банка должны принять на собрании 4 мая.
