Итальянский банк «Banca Monte dei Paschi di Siena» (BMPS) завершил предварительный анализ предложения о слиянии со стороны крупнейшей финансовой группы страны «Intesa Sanpaolo». Экспертную поддержку в оценке потенциальной сделки оказали консультанты из международных инвестиционных структур «UBS» и «BofA Securities». Согласно выдвинутым условиям, инвесторы BMPS могут получить одну целую и шесть десятых новых акций «Intesa Sanpaolo», а также один евро наличными за каждую ценную бумагу своего банка.
Руководство BMPS отмечает, что данное предложение оценивает банк с премией в двенадцать с половиной процентов к официальной стоимости акций на момент закрытия торгов пятого июня две тысячи двадцать шестого года. По отношению к средневзвешенной цене за последний месяц премия составляет чуть менее двенадцати процентов. Однако совет директоров подчеркивает, что эти показатели существенно отстают от средних значений для подобных сделок в итальянском банковском секторе, где премия к цене предыдущего дня обычно достигает тридцати процентов, а к среднемесячной стоимости превышает сорок процентов.
Инициатива «Intesa Sanpaolo» подразумевает оценку BMPS примерно в тридцать миллиардов шестьсот миллионов евро, что на три миллиарда четыреста миллионов превышает рыночную капитализацию банка до объявления о возможной сделке. Тем не менее, совет директоров выразил обеспокоенность тем фактом, что предложение в основном состоит из акций покупателя, тогда как денежная составляющая не превышает десяти процентов от общей суммы. Это ставит акционеров поглощаемого банка в прямую зависимость от колебаний рыночной стоимости бумаг «Intesa Sanpaolo» вплоть до момента окончательных расчетов.
Кроме того, аналитики BMPS указывают на серьезные риски, связанные с процессом интеграции и реализацией заявленных планов. В качестве аргумента приводится статистика самой группы «Intesa Sanpaolo», согласно которой ее рыночная доля в сегменте коммерческого банкинга заметно снизилась после присоединения «UBI Banca». Дополнительную неопределенность создают планы по продаже значительной части активов компании «Unipol», а также возможные проверки со стороны регуляторов в отношении доли в «Assicurazioni Generali», которой банк владеет через «Mediobanca».
Отдельные сомнения у руководства вызвали прогнозы «Intesa Sanpaolo» относительно ежегодного синергетического эффекта до уплаты налогов в размере почти трех миллиардов евро. В официальном заявлении отмечается, что такие ожидания кажутся чрезмерно завышенными по сравнению с реальным экономическим масштабом целевых активов.
Параллельно совет директоров сообщил о намерении продолжить тщательное изучение альтернативного предложения об объединении от банка «Banco BPM». Этот план требует всестороннего и строгого анализа, поскольку он предполагает сценарий промышленного слияния, который позволит сохранить бизнес, филиальную сеть и узнаваемый бренд банка. В то же время BMPS продолжит реализацию собственной стратегии роста, интеграцию с «Mediobanca» и оценку других доступных вариантов развития на финансовом рынке.
