Крупнейшие американские инвестиционные банки предложили своим состоятельным клиентам существенно различающиеся условия для участия в раунде финансирования разработчика искусственного интеллекта Anthropic. Как стало известно из материалов «Financial Times», Goldman Sachs и Morgan Stanley, получившие аллокации в рамках февральского привлечения капитала на сумму 30 млрд долларов, применили разные подходы к формированию комиссий и управлению активами. Разница в стоимости доступа к сделке подчеркивает конкуренцию между структурами по управлению частным капиталом на Уолл-стрит.
Goldman Sachs предложил инвесторам многоуровневую структуру расходов. Вместо разового сбора за размещение банк установил ежегодную комиссию за управление в размере 1,25% и вознаграждение за успех в размере 17,5% от прибыли, при условии, что доходность составит не менее 8%. Инвестиции оформлялись через специализированную структуру (SPV). При этом банк выступал в роли доверенного лица, инвестируя собственные средства вместе с клиентами. Такой подход объясняется ориентацией Goldman Sachs на категорию сверхбогатых вкладчиков – клиентов с активами в среднем около 70 млн долларов.
Morgan Stanley выбрал иную модель, взимая с клиентов только единовременную комиссию за размещение в размере 1%. В этой схеме отсутствовали ежегодные сборы за управление и отчисления с прибыли. В отличие от конкурента, банк не брал на себя фидуциарные обязательства, предлагая участие в сделке без конкретных инвестиционных рекомендаций. Представители Morgan Stanley пояснили, что масштаб их бизнеса позволяет предоставлять доступ к частным активам на условиях, сопоставимых с институциональными инвесторами. Клиентская база этого подразделения обычно располагает капиталом от 20 млн долларов.
Отраслевые эксперты указывают, что наличие комиссии за управление в рамках инструмента, созданного под одну конкретную компанию, встречается редко. Обычно банки ограничиваются небольшим сбором за размещение и текущими расходами на обслуживание структуры. Февральский раунд Anthropic, в котором также участвовали суверенный фонд Сингапура, Nvidia и фонд Coatue, прошел при оценке компании в 350 млрд долларов. Участие крупных игроков связано с подготовкой стартапа к потенциальному выходу на биржу, который может стать одним из крупнейших технологических IPO.
